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“第一牛奶粉”中国Feihe最近发表了一份半年度报告，收入降低了9.36％，净利润与接近“分裂”的股东有关。这是另一个情况，中国菲伊（Feihe）陷入了一种情况，在2023年之后收入和净利润再次拒绝。资本市场迅速，直接响应。在宣布7月份性能警告后，中国Feihe的股票价格严重崩溃，一天下降了18％，这是自名单以来最大的一天跌倒。在过去的两个月中，销售浪潮仍在继续，在9月23日的贸易会议上，每节的价格达到52周低至3.86港元，自2025年以来下降了25％。在长期以来，中国Feihe一直受到市场的批评，因为他“专注于营销和忽视R＆D”。它的收入取决于婴儿公式的业务，其多样性转化尚未取得成果，渠道的库存很高，延续投诉的质量。收入和净利润拒绝的财务报告加剧了其疾病的市场关注。同时，同时，同时。 Yili在他的财务报告中说，他的婴儿的牛奶业务是首次在市场上。积极地减少通道的清单，减少政府的补贴，并为整个奶粉产品提供残疾。但是，投资者不完全同意这些解释。今年3月，面对正在进行的新生儿市场，中国菲伊（Feihe）领导了该行业的一场补贴战争，并宣布启动了12亿元人民币的出生计划。但是，这种方法旨在“数量价格”，未来客户的锁定尚未实现其影响。补贴不会导致销售增长。根据财务报告，中国Feihe乳制品和营养补品，即今年上半年减少了9.1％。第二，补贴认真将收入的利润移动，净收入在今年的上半年为46.66％，进一步超过了9.36％的收入崩溃，这表明价格战的盈利能力巨大死亡。实施补贴计划的漏洞还将干扰中国的价格系统和渠道生态。由于补贴的奶粉已经采用了制造商邮件的直接模型，因此大量产品流到了Xianyu等第二手交易平台，ICE的出售价格低于市场价格30％至40％。它不仅会通过常规渠道影响中国Feihe奶粉的销售，而且买卖双方也损害了购买原始价格。在财务报告中，Feihe将收入下降的原因之一与“渠道库存的积极下降”联系在一起。数据表明，Feihe库存量表从2019年底到2019年底的6.9亿元增加到205亿元人民币到2025年6月底。从进行最后一次销售，将不得不躺在仓库中大约四个月。虽然销售不流畅，而且库存处于压力下，但中国Feihe的成本控制也有问题。在今年的上半年，在即将到来的行业中，原料牛奶的平均价格同比下降了5.2％，销售Feihe的成本同比增长8.4％，达到351.5亿元人民币。该公司解释说：“原料材料的生产成本增加了。”这种异常现象。长期以来，中国Feihe更多地依靠“营销”来推动增长。从2020年到2024年，其销售和分销成本从52.6亿元人民币增加到71.8亿元人民币，销售成本为34.61％，这更像是同行。在2025年上半年，尽管该公司削减了营销成本，但每年减少10.2％，至31.7亿元人民币，但其净利润仍在崩溃。与高成本营销形成鲜明对比的是研发投资。中国Feihe从未在其财务报告中分别披露研发费用，而是将其包括在“行政支出”项目中。从2021年到2023年，研发成本比率分别仅为1.87％，2.31％和3.13％。在2025年上半年，包括研发在内的行政费用为7.7亿元人民币，不到营销成本的四分之一。在给予收入和净拒绝的财务报告后，资本市场发表了最直接的评论。发行绩效警告后，CICC，Morgan Stanley等许多经纪机构在Citi上降低了其评级和目标价格。香港证券交易所的数据表明，贝莱德（Blackrock）和摩根大通（JPMorgan Chase）等大型国际机构投资者也同时降低了他们的Feihe共享持有人。从股票价格绩效来看，自2025年以来，股票价格下跌了25％以上，9月23日的股价达到了52周低至3.86港元。市场价值也下降了从2021年的高峰超过22.2亿港元到今天的400亿港元，蒸发超过1800亿港元。竞赛”。YILI在2025年8月，在他的半年报告中引用了Champs Consulting和Nelson的数据，并宣布“婴儿牛奶市场销售的一般零售（包括Cow's Cow和Goat Powder）在该国Topin topin topin topin topin。 “一天后，中国菲伊（Feihe）引用了弗罗斯特·沙利文（Frost Sullivan）对官方官方帐户的认证，强调“市场的所有部分和婴儿爽身粉的销售仍在市场上。 “口径强调“零售销售”，统计范围更大，包括牛奶和山羊的粉末，而统计水平是传统的欧洲人国际数据，是2024年的股份，Feihe的家庭股票的股票是17.5％，而Yili的销量为16.3％，而Yili的差异是Yili Yili Yili yilli yili yilli and yili and yili and yili and yili pytern and yili powers and y yili却是少量的，却是少量的。菲伊，e可以在增加和减少之间返回市场共享的事实。中国Feihe的兴起主要是由于2015年建立的“更适合婴儿的身体”的高端方法。一旦公司带来了超高的毛利润额超过70％。但是，这场战斗依赖于成功，现在面临严重的挑战。首先，消费趋势正在不断变化。根据Euromonitor International数据的数据，2024年，市场价格范围为200元到300元的价格的一部分增长到43％，而高端市场的价格为400 Yuanhad，收缩为9％。反对后期理性的消费，中国Feihe的高价方法将越来越敏感的消费者推向竞争对手。竞争对手降低维度的罢工也消除了中国feine市场。惠氏和QIF等国际品牌U削减了价格并促进促销，而Yili和Junlebao等国内品牌通过开发覆盖更高价格的矩阵产品来清除了中国Feihe单一高端市场的空间。尼尔森的数据显示，在过去两年中，一线城市的Feihe市场共享否认为3.2％。 Feihe不知道风险。它推出的主要补贴产品是超级高端系列“ Star Feifan Zhuorui”。但是，此步骤不仅没有恢复销售，而且导致价格系统由于实施干扰而崩溃。在主要业务的高潮增长的后面，中国Feihe试图改变和国际化的尝试是很难说的。根据财务报告，不是婴儿粉的业务，例如成人粉和液体牛奶，仅占总收入的7.3％，这远非增长“第二增长引擎”。海外业务收入在上半年只有1.1亿元人民币2025年，总收入的比例仅为1.2％。中国的定位“更适合中国婴儿的身体”已成为其全球化方法的自然障碍。当人口红利正在消失时，当高端故事不再性感时，当竞争对手是NASA City时，该行业将拭目以待，看看中国如何通过旋转和表现出稳定性来旅行。回到Sohu看看更多
